Репост из: Московская прачечная Алексей Кричевский специально для @moscow_laundry
Странности сберегательной экономики — что пытается сделать ЦБ
Несколько логичных связок позволяют понять, что ЦБ как будто играет в прятки с невидимками.
1. Ключевая ставка сейчас — 16% годовых. И при этом обсуждался рост до 17%, плюс неизвестно, что будет через неделю. То есть проценты по вкладам очень приличные, что должно мотивировать людей нести деньги в банки. Собственно, это и происходит — количество открытых депозитов за февраль в топовых банках выросло на 20-500% относительно января. Да и сам тренд пока рабочий — в 4 квартале население отправило на вклады 15% своих доходов, что является максимумом за 13 лет.
2. При этом растет инфляция, хотя — казалось бы. За февраль она составила 7,69%, аргументы про нулевой уровень в марте не слишком убеждают — в прошлом марте она тоже была нулевой. При этом ЦБ меняет прогноз на текущий год с 4,9% до 5,2%. Выходит, спрос все равно на высоком уровне и цены продолжают расти.
3. Почему растут цены? Потому что их увеличивает продавец. Во-первых, не забыта зарплатная гонка, которая сейчас в своей завершающей стадии. Во-вторых, смотрим на первый пункт — предприниматели не пойдут кредитоваться под 25+% годовых — для этого должна быть пушечная рентабельность капитала. В результате два фактора — увеличение расходов на зарплаты и рост стоимости денег — вынуждают повышать отпускные цены. И это не говоря о росте цен на сырье, топливо, логистику — все эти факторы можно раскидать по двум выше.
Логичен вопрос — а чего ЦБ добился, удерживая ставку на таком уровне? Сдержал инфляцию? Да не то чтобы — здесь играют и рост цен, и рост доходов благодаря ВПК. Снизил рост кредитного портфеля? Тоже не сказать, чтобы сильно — кредиты как брали, так и берут — ипотека в январе так и вовсе разбиралась, как пирожки, из-за ажиотажа вокруг льготных программ. Привлекли деньги на депозиты? Окей, но банкам потом за эти деньги платить. К слову, как и государству — последний выпуск ОФЗ ушел с процентом 13,15. И то долгосрочный — краткосрочные аукционы вообще признаются несостоявшимися которую неделю подряд.
Выходит, что либо ЦБ известно то, что не известно никому, либо Набиуллина просто копирует модель поведения западных центробанков — ЕЦБ и ФРС. Учитывая, что калька на Пауэлла дошла до того, что регулятор начал по аналогии с американскими коллегами публиковать «минутки», первый вариант отпадает точно.
Осталось понять, не надоела ли эта модель наверху. А понятно будет уже в мае.
Если Вас заинтересовала новость:
- Ниже на странице вы можете видеть взаимосвязанные статьи (при их наличии).
- Обратите внимание на ссылки, имеющиеся в статье, за ними содержится дополнительная информация.
- Воспользуйтесь поиском на сайте для получения дополнительных материалов по интересующей вас теме.
Источником новости является телеграм канал @the_moscow_post.
