Министерство финансов Российской Федерации в минувшую среду обнародовало параметры предстоящих интервенций на валютном рынке, приуроченных к реализации бюджетного правила, — возобновление этих операций запланировано на пятницу. Вопреки распространённым среди участников торгов ожиданиям, сумма, выделенная на покупку иностранной валюты, оказалась существенно скромнее: за период с 8 мая ведомство намерено израсходовать на эти цели лишь 110,3 млрд рублей, что, по оценкам аналитиков, в три-четыре раза ниже прогнозировавшихся объёмов. Подобный дисбаланс между реальными цифрами и рыночными консенсус-оценками незамедлительно спровоцировал резкое ослабление американской валюты: курс доллара, демонстрировавший укрепление в начале недели, по итогам внебиржевых торгов среды опустился до отметки 74,75 рубля за доллар, что на 75 копеек ниже показателей закрытия вторника и на 20 копеек уступает значениям пятницы.
Примечательно, что данная динамика разворачивается на фоне заметного падения стоимости эталонных сортов нефти: котировки Brent обрушились почти на 8%, достигнув $101,8 за баррель. Тем не менее российская валюта продолжает демонстрировать устойчивость, что, по мнению экспертов, во многом обусловлено действием двух ключевых факторов. Во-первых, раскрытые Минфином планы по ежедневной покупке валюты и золота в объёме 5,8 млрд рублей в день (в период с 8 мая по 4 июня) оказались значительно ниже тех цифр, которые закладывали в свои модели рыночные игроки, — эта новость выступила мощным катализатором для рубля. Во-вторых, сохраняющиеся в экономике относительно высокие процентные ставки придают рублю статус высокодоходной валюты, дополнительно поддерживая его курс.
Прогнозы банков и аналитиков: коридоры и сценарии
Реакция финансового сектора на сложившуюся ситуацию выразилась в публикации ряда прогнозов, отражающих диапазоны вероятных колебаний курса. Так, специалисты «Цифра банка» и УК «Первая» сходятся во мнении, что доллар будет двигаться в коридоре 74,00–77,00 рублей. Аналогичной оценки придерживаются и в «БКС Мир инвестиций», обозначив границы на уровне 75,00–77,00 рублей. Банк Русский Стандарт прогнозирует несколько более узкий диапазон — 74,00–76,00 рублей, тогда как в Банке Зенит ожидают фиксации курса на отметке 78,00 рублей. Рассчитанный как среднее арифметическое этих оценок консенсус-прогноз остановился на значении 76,00 рублей за доллар.
Дмитрий Рожков, занимающий пост директора казначейства, отмечает, что валютные курсы могут проявлять склонность к коррекции к нижним границам обозначенных диапазонов — 74–77 рублей за доллар и 10,8–11,2 рубля за юань. По его словам, подобная динамика становится следствием сочетания поддержки от бюджетного правила и сохранения высокой доходности рублёвых активов. Богдан Зварич, выступающий в роли управляющего по анализу банковского и финансового рынков, в свою очередь, подчёркивает, что объёмы покупок валюты в рамках бюджетного правила оказались ниже рыночных ожиданий, что уже в среду спровоцировало восстановление рубля и возвращение курса юаня к отметке ниже 11 рублей. Он полагает, что до конца текущей недели китайская валюта продолжит торговаться под этой планкой, чему будет способствовать низкая активность участников торгов. На более отдалённом горизонте, вплоть до завершения месяца, эксперт видит возможности для дальнейшего укрепления рубля, обусловленные сохранением навеса предложения иностранной валюты — за счёт поступления выручки от продажи нефти по более высоким ценам — и одновременно слабым спросом на неё как со стороны импортёров (на фоне замедления экономической активности), так и со стороны населения (из-за сдержанного туристического спроса). В текущих условиях, по мнению Зварича, диапазон 10,8–11,3 рубля за юань может сохранять свою актуальность вплоть до конца мая.
