Россию сравнивают с Юпитером, которого санкции лишили глобальной газовой оболочки, оставив железно-никелевое ядро — символ технологического отката к тому немногому, что страна действительно может делать сама. Под ударом оказались все отрасли отечественной экономики, потери олигархов измеряются сотнями миллиардов долларов. Но есть и выигравшие. Это игроки, которых санкции не коснулись, или, если и затронули их лично, не нанесли катастрофического ущерба их бизнесам. Они не просто не потеряли — ситуация складывается так, что они получат дополнительную прибыль от геополитической неопределенности и экономической нестабильности. Кто же эти «везунчики»? Журнал «Компания» составил список этих отраслей, компаний и персон. Единственная растущая отрасль, которую мы намеренно оставили за скобками, — это ВПК.
Санкции против России беспрецедентны, поэтому экспертные мнения об уязвимости отраслей и игроков довольно противоречивы. Аналитик «Финам» Артем Тузов считает относительно устойчивыми экспорт нефти, электроэнергетику, ритейл, «небалтийскую» логистику, агрохолдинги и фармацевтику. По его словам, продажа Urals останется выгодной даже с дисконтом, «Россети» и «Русгидро» больше зависят от внутреннего спроса, фармацевтам помогут китайские и индийские субстанции, а для АПК есть отечественный племенной и семенной материал.
Аналитики «Газпромбанка» называют наиболее неуязвимыми компании с незначительным участием нерезидентов в капитале: «Сургутнефтегаз», «Газпром нефть», «ФСК ЕЭС», «Интер РАО», «Мосэнерго», «Ростелеком», Segezha. Устойчивы, по их мнению, растущие короли внутреннего спроса с минимальным влиянием внешних ограничений («Магнит», «Русагро», «Полюс») и бенефициары новой интернет-монетизации бизнеса — «Яндекс» и VK. В топе также значимые для мировых рынков компании, против которых нет санкций, — например, «ФосАгро».
Бывший замминистра сельского хозяйства РФ Леонид Холод относит к устойчивым компаниям экспортеров зерна и масличных, удобрений, производителей средств защиты растений, птицеводов и картофелеводов. Востребованными и прибыльными, по его словам, останутся Новороссийский торговый порт и зерновые порты Азова, а для экспорта дорогостоящих сельхозтоваров — Дальневосточный морской торговый порт.
Тем не менее риск эмбарго против нефтяников сохраняется, производители электроэнергии зависят от западных газовых и гидротурбин, IT-компании — от поставок серверов, фармацевты и аграрии — от западной техники и технологий. Составляя список «везунчиков», мы учитывали, помимо внешних оценок, санкций и финансовых результатов за 2021 год, такие факторы, как диверсификация бизнесов холдинга, самообеспеченность сырьем, доля на внешних и внутреннем рынках, уровень господдержки.
Газ: по-прежнему незаменим
США отказались от российской нефти, нефтяное эмбарго со стороны ЕС — вещь почти решенная, снижение зависимости Европы от российского газа тоже. Но если другую нефть после ценового шока и роста стоимости фрахта танкеров Европа найдет, то шансов полностью заменить российский газ у нее нет, считает экс-глава департамента стратегии и инноваций «Газпром нефти» Сергей Вакуленко.
Из России ЕС получает 35 % потребляемого газа. Норвежский и азербайджанский газ может заместить лишь 1–1,5 % его потребности. Свободная емкость СПГ-терминалов Европы позволяет компенсировать трубопроводный газ сжиженным. Но взять его в таком объеме негде: мировые производители СПГ и так работают на полную мощность, напоминает Вакуленко в своем блоге Cabbages ang Kings.
Это дает основания рассчитывать на устойчивость формально независимого от государства НОВАТЭКа (основные частные акционеры — Леонид Михельсон и Геннадий Тимченко). Весь его природный газ продается внутри страны, а жидкие углеводороды не попадают под квоту ОПЕК+ и ориентированы на растущий спрос в странах Азии.
По объему доказанных запасов газа НОВАТЭК занимает третье место в России, а по добыче входит в десятку крупнейших публичных компаний мира. В 2021 году группа добыла 79,89 млрд кубометров газа, причем 90 % реализованы в России. Удельные расходы НОВАТЭКа на разведку и добычу считаются одними из самых низких в мире.
Под санкции США и Евросоюза НОВАТЭК не попал: подобные ограничения привели бы мир к топливному кризису — так объяснил это Financial Times госсекретарь США Энтони Блинкен. Лично глава правления Леонид Михельсон попал только под санкции Великобритании.
Первый риск связан со строительством комплекса «Арктик СПГ-2» мощностью 20 млн тонн в год. Его российские кредиторы попали под санкции, французы и японцы заморозили дальнейшее участие, а китайцы приостановили поставки уже готовых производственных линий. Из-за этого проект могут свернуть до одной линии мощностью 6,6 млн тонн. Но перспективу это не обнуляет: в России научились строить пусть несовершенное, но собственное серийное оборудование.
Еще один риск — логистика. Строительство газовозов ледового класса для поставок в Азию по Северному морскому пути затягивается: Daewoo расторгла контракт на строительство трех танкеров-газовозов для «Арктик СПГ 2». А государственный «Совкомфлот», вывозивший СПГ из России, продал треть своего танкерного флота, чтобы погасить западные кредиты.
В то же время у НОВАТЭКа — масса преференций и льгот от государства. В середине апреля президент Путин разрешил компании устанавливать тарифы на перевалку СПГ в иностранной валюте. Это призвано смягчить опасения иностранных кредиторов.
Горнодобыча: союз угля и меди
Россия занимает первое место в мире по экспорту черных металлов: по данным ФТС, в 2021 году он составил 43,5 млн тонн на $28,9 млрд. Евросоюз импортировал из России 3,74 млн тонн готовой стальной продукции — в основном это плоский прокат. Теперь он вместе со стальными трубами попал под санкции.
А вот компании — производители цветных металлов — под санкции не попали. Причем не попали под них, за исключением Олега Дерипаски и Сулеймана Керимова с семьей, и ключевые бенефициары. Как признают в Вашингтоне, этому способствовал негативный опыт ограничений против РУСАЛа, ударивших в 2018 году по мировому авиапрому. Сейчас абсолютным «везунчиком» здесь выглядит «Норникель».
«Норникель» занимает более 12 % мирового рынка никеля, более 20 % — высокосортного никеля, до 40 % — палладия и 2 % меди. Под ограничения поставки платины и палладия попали только в Великобритании, а санкции действуют только лично против Потанина в Канаде и Австралии. США и ЕС от подобных решений воздержались из-за угрозы оставить мировой автопром без аккумуляторов и катализаторов, сообщила Financial Times.
Спрос на палладий и никель на фоне «зеленого энергоперехода» между тем растет. В том числе в Китае, куда «Норникель» продает 54 % продукции. Растут и цены: чистая прибыль компании по МСФО за 2021 год увеличилась на 92 %, до $6,97 млрд. Долговая нагрузка у «Норникеля» низкая, маржинальность высокая. Это одна из немногих российских компаний, которая решилась выплатить дивиденды за 2021 год.
Благодаря тому, что «Норникель» не попал под санкции, компания может позволить себе реализовывать масштабные социальные региональные инфраструктурные проекты, включая реновации в Норильске и устройство курортов на Таймыре и Кольском полуострове.
Последние приобретения Потанина (покупка «Росбанка» у группы Societe Generale, 35 % в TCS Group у Олега Тинькова и процессинговой компании United Card Services) сделали его столпом санкционной эпохи. Сообщалось также, что «Норникель» вместе с «Росатомом» займется добычей и производством лития для замещения критического импорта из Латинской Америки.
Риски «Норникеля» связаны в основном с импортом оборудования и путями доставки никеля и меди в Роттердам и Гамбург. Компания возит их из Дудинки и Мурманска на собственных контейнеровозах ледового класса. Запрет на заходы судов под флагом РФ в порты Европы не распространяется на перевозку титана, алюминия, меди, никеля и палладия, но проблемы возможны. Палладий, платину и золото «Норникель» раньше вывозил европейскими авиакомпаниями, сейчас — турецкими и арабскими.
Сложности может создать и решение Финляндии постепенно свернуть грузовое сообщение с Россией по железной дороге. «Норникель» отгружает файнштейн и полуфабрикаты с Кольской ГМК на свое финское предприятие NN Harjavalta.
Еще одним «везунчиком» можно назвать Искандара Махмудова. В отличие от партнера по УГМК и ТМХ Андрея Бокарева, он не попал даже под санкции Великобритании, но от контроля в холдингах и постов в советах директоров тоже на всякий случай отказался. При этом ни один из его диверсифицированных бизнесов объектом ограничений не стал.
УГМК — крупнейший производитель цинка, угля и драгоценных металлов, но прежде всего — меди. В 2021 году компания произвела ее 473 тыс. тонн, это более 40 % всего российского объема.
Под санкции российская медь не попала: по оценкам Goldman Sachs, из-за перехода к «зеленым» технологиям к 2030 году спрос на нее вырастет вшестеро. В прошлом году медь подорожала до $10 тыс. за тонну, а чистая прибыль УГМК выросла в 15,4 раза.
Ключевой актив группы, завод «Уралэлектромедь», попутно с медью выпускает золото и серебро в слитках, концентрат металлов платиновой группы. Из-за санкций против госбанков, через которые завод торговал золотом в Лондоне, ему приходится искать новые рынки. Суммарный выпуск золота составляет 5 тонн в год, но с учетом вероятного поглощения компании Petropavlovsk может вырасти кратно.
В УГМК входит компания «Кузбассразрезуголь», вторая по величине в России. Она добывает 48 млн тонн угля в год —17 % общей добычи в стране. Выручка компании в прошлом году увеличилась вдвое. Треть угля она отгружает в Азию через собственный глубоководный порт в Находке. Еще треть шла в Европу через собственный терминал в Усть-Луге, но теперь планы связаны с Азией. Главное, чтобы там не слишком осторожничали и не отказывались от российского угля.
Polymetal — девятый в мире и второй в России производитель золота, которое после потери ЦБ доступа к валюте стало основным активом российских резервов. 23,9 % компании принадлежат группе ИСТ Александра Несиса и партнеров, 75,2 % — в свободном обращении. В отличие от бенефициаров «Полюса», санкции никого лично не коснулись.
Компания владеет десятью действующими месторождениями в РФ и Казахстане с общими запасами 737,2 тонны. Высокое содержание драгметаллов в руде дает низкую себестоимость производства. В прошлом году компания Несиса произвела 44,229 тонны золота и 634,511 тонны серебра. Выручка за 2021 год составила $2,89 млрд.
74 % золота компания продает в России и Казахстане, в Восточную Азию уходят 19 %, в Европу — всего 6 %. Из-за трудностей с экспортом российские банкиры просят скидок на слитки, однако Несис предпочитает вообще не продавать их на родине, утверждая, что Япония и ЕС покупают их даже сейчас. Кроме того, компания может юридически разделить российские и казахстанские активы и пустить российское золото на переаффинаж в Казахстан. Туда же, возможно, переведут один из трех инвестпроектов, которые Polymetal отложил и заморозил в РФ.
ЕС намерен отказаться от российского угля с августа, но это все еще самый дешевый источник топлива в мире, а пандемия и военные действия лишь поднимают на него спрос. По данным МЭА, в 2021 году из угля в мире произвели больше электроэнергии, чем когда-либо ранее. При этом его поставки из Австралии и Индонезии буксуют. В итоге азиатские фьючерсы перевалили за $400.
В этом ценовом раю для российских угольщиков выделяются СУЭК Андрея Мельниченко, который, если верить майским намекам Олега Тинькова, заработал во время боевых действий на Украине $1,5 млрд, и угольная империя «А-Проперти» давнего партнера «Ростеха» Альберта Авдоляна. Но с Мельниченко не все так просто. С одной стороны, даже сейчас его состояние, по некоторым оценкам, более чем $20 млрд. С другой — он лично попал под жесткие санкции в ЕС, где арестована его парусно-моторная супер-яхта «Sailing Yacht A», и перестал быть бенефициаром и членом совета директоров СУЭКа.
А вот Авдолян пока выглядит совершенным «везунчиком». На основе Эльгинского и Огоджинского месторождений угля в Якутии, порта Вера и активов группы «Сибантрацит» Авдолян и «Ростех» создали крупнейший в России кластер по производству металлургических углей. Их совокупные запасы превышают 4 млрд тонн, а общая добыча — 37,5 млн тонн в год с перспективой роста до 100 млн.
Сбыт ориентирован на Китай, Индию и Южную Корею. Но главное — в Якутии у «А-Проперти» есть свои электростанции и будет своя логистика. Уголь с Огоджи пойдет на экспорт через порт Вера, а для Эльги, у которой уже есть своя ветка к БАМу, расширят пропускную способность отрезка железной дороги Эльга — Улак до 30 млн тонн в год. Вывозить этот объем из дальневосточных портов будет СП с китайской GH Shipping.
До февраля не было опасений, что у «А-Проперти» и «Ростеха» не хватит ресурсов найти на все это деньги. Теперь в этом заключается очевидный риск. Еще один тревожный звонок — в апреле из-за угрозы вторичных западных санкций от поставок российского угля отказалась Южная Корея, а в мае — индийская Tata Steel.
Удобрения: культура отмены здесь бессильна
До боевых действий на Украине Россия экспортировала 70 % своих удобрений. Из них около трети покупал Евросоюз, 20 % Бразилия, США зависят от России на 20 % по диаммоний фосфату. Заменить их пока нечем: при текущих ценах на газ зарубежные производители удобрений останавливаются. Прекращение экспорта из России грозило бы неурожаями всему миру, поэтому удобрения выведены из-под западных санкций. Под санкции попали только владельцы «ФосАгро», «Акрона» и «Еврохима» — все они снизили номинальный контроль и вышли из управления компаний.
Тем не менее в апреле экспорт удобрений из России упал почти вдвое, сообщил Forbes со ссылкой на исследование ИПЕМ. Причины — бойкот грузов со стороны западных морских перевозчиков, проблемы в расчетах и российские квоты на экспорт удобрений, введенные для защиты внутреннего рынка. Снижение экспорта производители пытаются компенсировать ростом цен.
«Акрон» входит в десятку мировых лидеров среди производителей азотных и сложных минеральных удобрений. Себестоимость производства низкая: фосфаты и калийное сырье группа добывает на собственных российских месторождениях, удобрения производит под Новгородом и Смоленском. Портовые терминалы и сбытовые сети у компании тоже свои. Основные рынки — Россия, Латинская Америка, Европа и США. На Европу приходится 13,9 % от общей выручки, на Америку — 15,6 %.
Объем производства удобрений в 2021 году вырос у «Акрона» до 8,7 млн тонн, включая 1,6 млн тонн дорогого карбамида. Выручка группы за 6 месяцев 2021 года увеличилась на 78 %, до более чем 86 млрд рублей. В этом году «Акрон» планирует завершить строительство завода кальциевой селитры, а в будущем — увеличить производство карбамида и аммиака. Но дивиденды за 2021 год совет директоров «Акрона» рекомендовал не выплачивать.
В 2022 году компания сосредоточилась на рынках Бразилии, Китая и Индии. Однако в апреле бразильская Petrobras внезапно отменила сделку по продаже «Акрону» завода азотных удобрений в городе Трес-Лагоас из-за запрета правительства. В зоне риска — два терминала группы в Эстонии, лицензии на крупнейшем калийном месторождении Канады, работа Acron USA и Acron Switzerland.
Европейский лидер по производству фосфорных удобрений с производственной мощностью 10 млн тонн в год контролирует всю цепочку — от добычи руды до готовой продукции. Месторождения сырья у «ФосАгро» собственные, производства расположены в России, экспорт идет через собственные портовые терминалы.
Рост цен на удобрения в прошлом году увеличил выучку компании на 66 %, до 420 млрд рублей, чистая прибыль утроилась до 130 млрд. Очередной купон по еврооблигациям на $500 млн «ФосАгро» полностью погасила, но от публикации результатов за I квартал 2022 года воздерживается.
Сейчас «ФосАгро» наращивает продажи там, где растут спрос и цены. Но доля продаж в Азии, Африке и СНГ невелика — 37,5 % экспорта идет в ЕС и 33 % в Южную Америку. Поэтому компания полагается на важность своей продукции для этих рынков.
Однако попытки ограничить экспорт из России в Европу по политическим мотивам наверняка еще будут. Риски связаны и с сухопутной логистикой: по данным «Интерфакса», перевозка удобрений на РЖД упала в апреле на 40% из-за проблем с транзитом через Прибалтику и Финляндию.
Сельское хозяйство: белки и углеводы нужны всем
Агробизнес столкнулся с трудностями в логистике и международных расчетах, но под санкции не попал и вряд ли попадет. Зависимость стран СНГ, Турции и Магриба от российского зерна, сахара и растительного масла позволяет рассчитывать на сохранение и даже рост экспорта.
По оценкам самих аграриев, в этом году запасы удобрений, химикатов и семян позволят им хорошо провести посевную и собрать рекордные урожаи. Однако через год они ждут проблем с импортом гибридных семян, инкубационных яиц бройлеров, сельхозтехники и т. п. Риски также связаны со ставками на морской фрахт, нехваткой рефконтейнеров и перевозчиков, с коронавирусным запретом на ввоз российского мяса в Китай.
АПК — последняя в России отрасль экономики, не поделенная олигополиями, в этом ее достоинство. Однако наиболее устойчивыми к санкциям агроэксперты считают все же вертикально интегрированные агрохолдинги. Примеры успешной диверсификации и импортозамещения здесь — «Русагро» и «Мираторг».
В рейтинге крупнейших агрохолдингов InfoLine за 2021 год «Русагро» заняла первое место с выручкой 159 млрд рублей. Но сила группы не в этом, а в специализации на «продуктах Судного дня» и в ориентации на китайский рынок, где меньше политических проблем с логистикой.
Основные активы «Русагро» расположены в девяти регионах центральной России, Поволжья, Урала и Приморья. Группа владеет 637 тыс. га земли, лидирует по производству подсолнечного масла и маргарина, занимает второе место в России по выпуску сахара и четвертое по производству свинины. Оптимизировать расходы помогает полный цикл свиноводства: собственное зерно и комбикорма, племенные и товарные фермы, убой и мясопереработка.
«Русагро» реализует продукцию более чем в 60 странах мира. Растительное масло компания экспортирует в Турцию, Индию, Египет и Китай, который стал в 2020 году основным его импортером из России. Мировой спрос на российское подсолнечное масло растет из-за запрета Индонезии на вывоз пальмового и военных действий на Украине.
В марте Мошкович попал под санкции после встречи с президентом Путиным, где речь шла о господдержке аграриев. Гибридные семена подсолнечника компания вынуждена импортировать. Гибриды сахарной свеклы «Русагро» производит свои. Открытый под Воронежем селекционно-генетический центр уже создал 25 гибридов и удовлетворяет 40 % ее потребности в семенах.
Крупнейший в Европе производитель мяса с полным циклом производства, «Мираторг» произвел в прошлом году 200 тыс. тонн говядины абердин ангус, 555,2 тыс. тонн свинины и 142 тыс. тонн мяса птицы. По выручке (139,2 млрд рублей) компания Линников уступает «Русагро», но мало кто может сравниться с ней по самодостаточности.
Собственное маточное и товарное стадо «Мираторга» пасется на его собственных землях (1,047 млн га) в восьми областях Нечерноземья. Скот обеспечен своими комбикормами (2,4 млн тонн в год). Собственная зерновая компания выращивает фуражную пшеницу. Мясо, полуфабрикаты, замороженные овощи и корма развозит собственная логистическая компания с грузооборотом более 3 млн тонн в год.
Когда-то «Мираторг» доращивал импортных бычков на Брянщине, но сейчас, утверждают в компании, говядина замещена полностью: есть собственные быки-осеменители, ведется племенная работа. По свинине, по оценкам экспертов, племенного запаса хватит на пять лет. В марте холдинг сообщил о выходе на полное самообеспечение инкубационными яйцами и родительским поголовьем птицы.
«Мираторг» поставляет мясо в 30 стран СНГ, Азии, Африки и Латинской Америки. Из-за ухода крупных морских перевозчиков часть экспорта пришлось перебросить на железную дорогу, в итоге логистика подорожала на 50 %. Риски связаны с ростом стоимости кредитов, зерна и импорта — упаковки, кормовых добавок, ветеринарных препаратов.
Обладая самым большим в России банком сельхозземель, холдинг намерен и дальше скупать их для расширения производства говядины, удвоения поголовья свиней и перехода от выращивания фуражной пшеницы к более рентабельной продовольственной. Производство комбикормов в этом году планируется увеличить до 3,2 млн тонн.
Зерно, главным мировым поставщиком которого является Россия, вряд ли попадет под санкции. Но в 2022 году ожидаемый урожай в 130 млн тонн может породить излишки в 10 млн тонн зерна. Нарастить его экспорт в Китай быстро не получится, поэтому все надежды связаны с портами Азовского и Черного морей, где есть подходы, вагоны, зерновые терминалы и рейдовая погрузка.
Это вызов для экспортеров зерна, крупнейшим из которых стала в прошлом сезоне группа «Астон» Вадима Викулова. В этом году, по данным «Русагротранса», она уступила ТД «Риф» и «Деметре Трейдинг», перевалив 2,298 млн тонн. Однако при этом «Астону» принадлежат три зерновых терминала на Дону общей производительностью 6 млн тонн в год, балкеры для перевалки зерновых, сухогрузы класса река-море и собственный судостроительный завод в Ростове.
Терминалы дадут «счастливчику» Викулову возможность нарастить экспорт избыточного урожая, а собственный речной флот позволяет «Астону» и «Рифу» обеспечивать 80 % всей рейдовой перевалки зерна в Керченском проливе на морские суда, следующие в Северную Африку и на Ближний Восток. Кроме того, перевалка в море формально выводит иностранные суда из-под бойкота российских портов.
Риски связаны с вероятным закрытием навигации в Азовском море по военно-политическим причинам (она уже закрывалась с 24 февраля по 11 марта) и общими проблемами судоходства в Черном море — в первую очередь со страхованием судов. Это касается, кстати, и экспорта растительного масла, по которому «Астон» тоже входит в тройку лидеров.
Транспорт: поезда снова в моде
Санкции практически заблокировали для России международное авиасообщение, ударили по автомобильным перевозкам. Крупнейшие морские контейнерные операторы и основные порты ЕС не обслуживают российские грузы, из-за чего балтийское экспортно-импортное окно в Европу де-факто закрыто. По подсчетам руководителя InfraNews Алексея Безбородова, это может стоить России 12–13 млн тонн грузов в год. В основном это товары широкого спроса и комплектующие для всех видов производства.
Все это повышает значимость портов черноморско-азовского направления, Дальнего Востока и южного транспортного коридора. Но их работа будет во многом зависеть от главного внутреннего перевозчика — РЖД.
Общий грузооборот «Российских железных дорог» в I квартале, по данным ЦМАКП, снизился на 4 %. Произошло это в основном за счет падения погрузок угля, нефти и нефтепродуктов, удобрений и леса в Европу. При этом грузопоток в восточном направлении усиливается. Если в январе, по данным «РЖД Бизнес Актив», 60 % грузов шло на Запад, а 35 % на Восток, то в марте это соотношение составило 46/50.
Восток растет за счет расширения пропускной способности БАМа и Транссиба. В I квартале по ним дополнительно перевезено более 6,5 млн тонн грузов. По подсчетам ИПЕМ, перевозки угля в Китай выросли в апреле на 20 %, а в Индию — более чем вдвое. Но это не только уголь: заявки на провоз нефтепродуктов, черных металлов и контейнеров в восточном направлении увеличились на треть.
Растет также оборот с Китаем через Казахстан и Монголию. При этом впервые нарушена многолетняя монополия ОТЛК: в мае FESCO отправила первый контейнерный поезд из Нанкина в Гамбург через Казахстан и Россию.
Альтернатива Китаю — перевозки в сторону Турции и Ирана через Азербайджан. По данным РЖД, грузопоток в этом направлении вырос с начала года на 37,5 %. Увеличиваются и внутрироссийские перевозки — удобрений, черных металлов, лесных грузов, стройматериалов, руды и продовольствия. С начала года на четверть вырос поток рыбы из Приморья в Сибирь, на Урал и в Москву.
Из-за обвального сокращения гражданского авиапарка в России вырос спрос на дальние железнодорожные пассажироперевозки, стабильно падавший 12 лет. В этом году РЖД планирует приобрести 325 вагонов дальнего следования. Средства на это есть: правительство докапитализирует госкомпанию на 250 млрд рублей. Правда, для этого на «Тверском вагоностроительном заводе» (ТВЗ, входит в «Трансмашхолдинг») надо решить проблему импорта: в обновленных вагонах, которые всем так нравятся, импортные — не только электрика и подшипники, но и обшивка внутри. В последние месяцы ТВЗ выпустил всего 22 вагона локомотивной тяги, сотрудники были в отпуске до 15 мая.
Сдерживающие факторы — регулируемые тарифы, нехватка контейнеров, санкционные и коронавирусные ограничения со стороны Китая и низкая пропускная способность железнодорожной ветки Баку — Тбилиси — Карс, где на транзит претендуют также Казахстан, ЕС и Китай.
Стройматериалы: всегда на драйве
Строительство было важным драйвером экономики и, судя по попыткам оживить ипотеку, считается им до сих пор. Но если бетон, арматура, дерево и стекло у нас свои, то отделка, изоляция, трубы, электрика, химия — импортные.
Стройматериалы под санкции не попали, но западные производители (Henkel, Teknos, Holcim, Kingspan) уходят с российского рынка добровольно. Из-за этого, как считают в E&Y, отделочные материалы подорожают на треть. За февраль — март этого года они уже выросли на 48,5 %.
Восполнить дефицит правительство рассчитывает импортом из Китая, но из-за проблем с локдауном, морской логистикой и емкостью железных дорог доставка растянулась до двух месяцев. В этой ситуации «счастливчиком» — чуть ли не единственным производителем стройматериалов по ряду направлений — становится группа «Технониколь».
«Технониколь» — мировой лидер по производству битумной черепицы, европейский лидер по выпуску строительных мембран, один из крупнейших в РФ производителей кровельных, гидро- и теплоизоляционных материалов. Владеет 58 заводами в России, Белоруссии, Литве, Италии, Польше, Великобритании и Германии. Экспортирует продукцию в 118 стран, основные рынки сбыта — Россия, СНГ и Польша.
Компания уже снимает сливки: по данным Retail & Loyalty, в I квартале 2022 года объем онлайн-продаж собственной торговой сети «Технониколь» вырос впятеро, количество заказов втрое, а средний чек — на 60 %. Чаще всего покупали минвату, гидроизоляцию, фасадную плитку, гибкую черепицу.
Потенциал необъятный: из-за блокады лесопромышленного экспорта Западом правительство хочет стимулировать индивидуальное деревянное домостроение, где утеплители и кровля «Технониколь» стали безальтернативными. В 2023 году группа намерена запустить завод каменной ваты мощностью 1,4 млн м3 в Казахстане, а в России она может купить завод минваты Paroc уходящей из России Owens Corning.
Правда, как говорил в 2018 году Сергей Колесников, для базальтовой ваты нужны импортные изоцианаты, которые в РФ не производят. Сейчас в «Технониколи» утверждают, что 90 % сырья компания закупает в России, а доля импорта в монтажных пенах сократилась до 40 %. Еще один очевидный риск — большая доля европейского оборудования.
Злую шутку может сыграть и ставка на Европу. В 2019 году «Технониколь» решила, что достигла в России предела рынка, и планировала вложить $1 млрд в развитие европейских предприятий, чтобы нарастить их долю в доходах группы с 20 % до трети. Сейчас «Технониколь» инвестпрограммы не комментирует.
Фармацевтика: звезды эпохи дженериков
Фармпрепараты и медтехника под санкции не попали: по данным ФТС, импорт из Европы и США сохраняется на уровне 2021 года. Но проблемы с логистикой и оплатой привели к дефициту импортных лекарств и к необходимости их замещения. Аналитики ВШЭ долю импорта в отрасли оценивают в 50 %.
Отечественной фарме есть куда расти. Принятая в 2009 году стратегия развития фармацевтической и медицинской промышленности «Фарма-2020» предполагала, что в 2020 году 50 % выручки аптекам будут давать отечественные лекарства. Сейчас, по оценке ЦКМАП, на них приходится 35 % выручки и 61 % проданного объема.
По разным оценкам, 85–90 % лекарств в России производятся из китайских и индийских субстанций. Ввозить их будут без пошлин, а жизненно важные дженерики разрешат выпускать без разрешения иностранных правообладателей. Шанс заработать на этом есть у всех системообразующих холдингов, но по диверсифицированности бизнеса владельцев выделяются два «счастливчика».
«Фармстандарт» экс-партнера Романа Абрамовича ежегодно выпускает на пяти фабриках более 1,7 млрд упаковок лекарств 450 наименований, треть из них жизненно важные. По многим из них у холдинга полный цикл производства. В созвездие Харитонина входят также «Биокад», «Отисифарм» и «Генериум».
Пандемия озолотила миллиардера. В 2020 году «Фармстандарт», производивший вакцины, и «Отисифарм» стали чемпионами по прибыли. В прошлом году «Биокад» уступил первое место в двадцатке самых прибыльных фармкомпаний Forbes группе «Р-Фарм» Алексея Репика, но зато третье, десятое и семнадцатое места тоже были у Харитонина. А в 2022 году «Фармстандарт» стал одним из трех основных поставщиков препаратов для госпрограммы «14 высокозатратных нозологий».
С миллиардером также связывают компанию «Ньюмедтех», одного из королей госзаказа на медоборудование. Но главное, чего нет у Репика, — Харитонину принадлежит «МедИнвестГрупп», крупнейшая в России по количеству точек сеть частных многопрофильных клиник.
Сеть постоянно растет, поглощая региональные медцентры со сложившимся персоналом и клиентурой.
АФК «Система» Владимира Евтушенкова контролирует одного из крупнейших производителей лекарств — «Биннофарм Групп». В группу, объединившую пять заводов, входят одноименная фармкомпания «Биннофарм», крупнейший в России производитель антибиотиков ПАО «Синтез», компании «Биоком» и «Алиум». В сумме они производят самый большой в России портфель препаратов.
Выручка «Биннофарм Групп» в пандемию увеличилась с 19,4 до 25,5 млрд рублей. В апреле Евтушенков попал под санкции Великобритании и передал контроль в АФК «Система» своему сыну Феликсу. При этом холдинг заявил, что имеет только рублевые кредиты.
Но главный фактор устойчивости фармацевтического бизнеса Евтушенковых — многопрофильная структура материнской «Системы». Помимо фармкомпаний, ей принадлежит крупнейшая в России по выручке сеть частных клиник «Медси», активы в телекоммуникациях, IT, деревообработке, электроэнергетике, строительстве и недвижимости. Агрохолдинг Евтушенкова «Степь» владеет 566 тыс. га сельхозземель и контролирует 64 тыс. га пашни под зерновые.
Банки: слишком важные, чтобы упасть
К наиболее устойчивым банкам в России старший директор по банковским рейтингам «Эксперт РА» Игорь Алексеев относит все системно значимые банки, в том числе из-за наличия у них экстраординарной поддержки государства. В этот список входят банки с государственным капиталом, дочерние банки крупных международных финансовых организаций и крупные банки с частным капиталом. При этом есть довольно устойчивые игроки, играющие ключевые роли в стратегически важных отраслях и направлениях, а также целый кластер диверсифицированных по бизнесу банков из регионов.
В конце февраля в России работали 52 банка с иностранным капиталом. Крупнейшие — Райффайзенбанк, Росбанк и «ЮниКредит», Ситибанк, Хоум Кредит Банк и ОТП Банк.
После ухода ОТП, попыток продать бизнес Ситибанка, продажи Росбанка и анонсированного ухода такого розничного гиганта, как UniCredit, об устойчивости в этой группе говорить сложно.
Из крупных частных банков неплохие перспективы у Росбанка. Поскольку все купленные банки в России сливались потом с материнскими структурами, новый владелец Владимир Потанин может объединить клиентскую базу «Тинькова» с филиальной сетью Росбанка — лучшей в стране после «Сбера».
Заметные отраслевые банки — «Зенит», ВБРР, Сургутнефтегазбанк — тесно связаны с нефтяными компаниями и могут пострадать от падения добычи и от вероятного нефтяного эмбарго со стороны ЕС.
Из системных банков устойчивыми можно назвать всех, кто обслуживает госзаказы и у кого есть счета силовых структур, — СМП-банк, ВТБ, банк «Россия». Во всяком случае, с 2014 года ни один подсанкционный банк в России не разорился. Но с февраля под блокирующие санкции США попали ВТБ, ВЭБ, Совкомбанк, «ФК Открытие», Новикомбанк, Промсвязьбанк, «Сбер» и «Альфа». В апреле шесть из них были отключены Евросоюзом от SWIFT.
Вне конкуренции по размеру капитала, филиальной сети и объему вкладов остается «Сбер». В феврале, наряду с МКБ, Россельхозбанком и Газпромбанком, он попал под относительно мягкие секторальные санкции США. Мягкость связана, в частности, с тем, что через эти банки идут платежи за экспорт нефти, газа и продовольствия. Но в мае США дали Европе два месяца на сворачивание отношений с дочками «Сбера», а ЕС анонсировал его отключение от SWIFT. Видимо, там сочли, что осенью Евросоюз откажется от российской нефти и в перспективе такое решение ничем Европе не грозит.
Поступить таким же образом с Газпромбанком, несмотря на санкции против его топ-менеджмента, США и ЕС пока не могут из-за необходимости платить за газ, на отказ от которого Европа отводит себе 5 лет. Значит, пятилетняя фора у ГПБ есть.
Среди акционеров Газпромбанка — «Газфонд», «Газпром», «Газпром капитал», ВЭБ и Минфин. Публикация финансовой отчетности банков с февраля запрещена, но по итогам первых двух месяцев «РИА Рейтинг» поставил его на третье место после «Сбера» и ВТБ, оценив активы в 8,692 трлн рублей. В общем кредитном портфеле банка (6,249 трлн рублей) корпоративные кредиты составляют 87 %. Чистая прибыль группы за прошлый год выросла в 1,7 раза, до 95,8 млрд рублей.
Счета и операции Газпромбанка заблокировала только Великобритания, она же запретила въезд предправления Андрею Акимову. В мае персональные санкции против 27 топ-менеджеров банка ввели США. Но секторальные санкции против Газпромбанка ЕС вводил еще в 2018 году, так что есть эффект адаптации.
Между тем рублевые счета в Газпромбанке к середине мая открыли большинство европейских покупателей газа. Не оставляет ГПБ без помощи и родное правительство: Минфин докапитализирует ГПБ на 50 млрд рублей из Фонда национального благосостояния для продолжения участия банка в инфраструктурных проектах.
Ритейл: второе дыхание онлайн-торговли
Ритейлеры отлично пережили пандемию и неплохо растут во время экономической войны с Западом. В I квартале 2022 года продажи у «Магнита» выросли на 37,7 %, а выручка на 12 %, причем правительство разрешило «Магниту» превышать 25-процентную квоту присутствия в регионах. Рост продаж и выручки у «Ленты» — на 23 % и 29 %. Выручка Х5 Group увеличилась на 19 % — при сокращении прибыли на 67,3 % за счет агрессивных инвестиций в расширение сети.
Но самая интересная ситуация — в сегменте онлайн-торговли: бегство десятков международных брендов, отказ Ebay, Amazon, Asos обслуживать российских клиентов, блокировка карточных платежей в иностранных интернет-магазинах. Бенефициарами этого схлопывания должны были стать все отечественные маркетплейсы и интернет-ритейлеры. Но в I квартале чистый убыток «AliExpress Россия» вырос вдвое, а OZON показал лишь «тренд на улучшение операционных показателей». Из крупных явно выиграли только «Яндекс.Маркет» (рост в 2,6 раза) и абсолютный «счастливчик» — Wildberries.
Бизнес Татьяны Бакальчук и до этого рос быстрее рынка, но пандемия стала для Wildberries настоящим ренессансом. В топе крупнейших маркетплейсов России от Data Insight площадка лидирует с двукратным отрывом от ближайшего конкурента OZON по онлайн-продажам (844 млрд рублей) и трехкратным по числу заказов (771,9 млн). Оба показателя в прошлом году почти удвоились.
Сейчас площадка выигрывает от ухода не только западных «одежных» брендов, но и OBI с IKEA: продажи сантехники и мебели выросли к маю почти вчетверо. В целом за I квартал 2022 года Wildberries нарастила оборот вдвое, число заказов выросло в 2,3 раза. Количество продавцов превысило 650 тысяч, а общее число точек выдачи — 23 тысячи. Компания все чаще заменяет иностранных рекламодателей на федеральных телеканалах.
Сильные стороны Wildberries — развитие на собственные средства, свой онлайн-банк, проникновение в глубокую провинцию, изначальная ориентация на бедного покупателя. Средний чек на площадке (1040 рублей) в два-четыре раза ниже, чем у OZON, AliExpress и Lamoda — сегодня это залог устойчивости.
Риски связаны с предметом гордости Татьяны Бакальчук — выходом Wildberries на рынки пяти стран ЕС. В конце апреля санкции против компании ввела Польша: счета и деньги заморожены, товары конфискованы. В то же время маркетплейс открыл новый хаб в Киргизии. Если Бакальчук разрешат торговлю продуктами питания в России, равных ей не будет. А ведь на повестке у лоббистов еще и онлайн-торговля алкоголем.
Алкоголь: лекарство против страха
До сих пор кризисы были только на руку российским производителям алкоголя. Сограждане заливали стресс чем подешевле, доля импорта падала, рынок отечественных напитков рос. Директор ЦИФФРА Вадим Дробиз убежден, что производители выиграют и на этот раз.
Вопрос, кто эти производители: например, в пивном сегменте от ухода Carlsberg и Heineken пока выигрывают не россияне, а турки из AB Inbev Efes, которым и так принадлежит значительная доля рынка. Кто купит Heineken, пока неясно. Carlsberg может продать свой российский бизнес (бренд «Балтика», оборот 94,2 млрд рублей) лидеру рынка — AB Inbev Efes («Клинское», Hoegaarden, Bud, Corona Extra, Velkopopovický Kozel). При этом доля турок внутри самой AB Inbev Efes вырастет, потому что их партнер Anheuser-Busch InBev тоже выходит из российских активов. Так из гиганта с 11 пивзаводами может получиться супергигант с долей 60 % пивного рынка страны. Если ФАС разрешит.
Ограничений для роста производства крепких напитков нет, уверен автор telegram-канала «Пьяный мастер» Денис Пузырев. Избыток мощностей такой, что лидер водочного рынка Beluga Group сократил их на Дальнем Востоке. Сложности с коньяком, лишь 20 % которого, по словам Дробиза, делают из отечественного винограда, наверняка поможет решить союзная Армения, где нет ограничений на импорт коньячных спиртов. Ставку на армянские коньяки сейчас делает крупнейший российский импортер — Luding Group Артура Варжапетяна и Армена Шахазизяна.
В сегменте тихих вин соотношение российских и импортных 50/50, и по оценкам Ladoga, за год импорт может упасть на 40 %. Но нарастить производство вина будет сложнее из-за острого дефицита отечественного винограда, говорит Дробиз, поскольку импортный виноматериал в Россию ввозить нельзя. Для закладки новых виноградников нужны европейские саженцы, закупать которые стало сложнее, а отечественные питомники не могут удовлетворить спрос. Но и тут есть свои «счастливчики».
Устойчивость отечественных виноделов к кризису в целом пропорциональна их величине. По данным каталога «Вино. Russia» за 2020 год, в первую тройку входили «Кубань-Вино» с выручкой 7,1 млрд рублей, за ним шли «Фанагория» (5 млрд) и «Абрау-Дюрсо» (4,9 млрд). Но за минувший год аутсайдер вырвался на первое место: сейчас его выручку оценивают в 10,15–11,6 млрд рублей.
CEO «Абрау» Павел Титов объясняет это диверсификацией: помимо вина, она выпускает крепкие и безалкогольные напитки, пищевые масла и косметику, развивает винный туризм. Залогом устойчивости компании Титов-младший называет планы по расширению площадей собственных виноградников и по открытию собственного питомника саженцев. Но Денис Пузырев напоминает о декабрьской покупке «Абрау» азербайджанского предприятия «Шеки Шараб».
Как видится эксперту, эта сделка связана не только с желанием компании Титова познакомить россиян с прекрасными азербайджанскими автохтонами мадраса и баяншира, но и с тем, что в этой стране будут производить нижнюю линейку игристых Abrau Light и дешевые тихие вина. Компания не скрывала, что раньше все это делали из южноафриканского балка. В Россию его теперь ввезти нельзя, но можно в Азербайджан.
Отраслевые риски связаны с уже упомянутым дефицитом саженцев, со снижением количества точек общепита, ростом цен на бутылки, полиграфию и пробки. С импортным оборудованием проблем меньше: по словам Вадима Дробиза, его меняют не каждый год. Аналитики «Финам» называют «Абрау» бенефициаром роста внутреннего туризма и ждут двухзначного роста прибыли.
«Кубань-Вино» — крупнейший собственник виноградников в России (в Краснодарском крае ему принадлежат 8,5 тыс. га). Принадлежит челябинской группе «Ариант» Александра Аристова и Юрия Антипова. Отставая от «Абрау» по выручке, «Кубань-Вино» опережает его по объему производства: если титовцы в прошлом году сделали 45,9 млн бутылок, то «кубанцы» — 64,265 млн.
Рекордный урожай удалось получить в том числе за счет дешевых виноматериалов из Дагестана, которые позволяют буквально залить вином рынок. Вина холдинг выпускает в основном недорогие — «Легенда Тамани», «Шато Тамань» и т. п. — что гарантирует сбыт даже в кризис.
До конца 2022 года компания Аристова и Антипова намерена вложить 2,5 млрд рублей в модернизацию производства. Как сообщал «РБК-Краснодар», это поможет увеличить мощности, улучшить технологии и методы переработки винограда и обработки виноматериалов.
Джокер — последний собирательный образ санкционного «везунчика»
Те, кто за условный рубль бойко разбирает отстроенные бизнесы уходящих из России международных компаний — будь то «Макдональдс», автозаправки Shell или завод «Рено». И если производство автомобилей в условиях санкций — та еще забота для нового владельца завода в лице правительства Москвы, то «Макдональдс» на российском сырье и с прикормленной многомиллионной клиентской базой — абсолютный санкционный джекпот.
BIG SALE набирает обороты — компания «ГиД» купила сеть McDonald’s, ЛУКОЙЛ покупает сеть АЗС Shell, АвтоВАЗ от Renault переходит НАМИ, супермаркеты OBI — компании MAX, девелопер YIT — группе «Эталон», фасовщик круп Raisio — компании «Копэкер Агро», магазины Reebok — туркам из FLO Retailing, тверская фабрика Paulig — индусу Вакасу Сои, владельцу Milagro Beverage Company, Kingspan и Schneider Electric — российскому менеджменту.
Не остались в стороне даже страховщики — российский бизнес крупнейшей европейской страховой компании ZURICH (да-да, той самой, которая убрала из собственной рекламы букву Z) переходит 11 российским топ-менеджерам.
Список уходящих с российского рынка компаний день ото дня растет, открывая для их новых владельцев беспрецедентные окна возможностей. И есть большая вероятность, что именно из их числа родятся новые русские миллиардеры — дети санкций и наследники чужих империй.
Источником новости является сайт RuCompromat.
Если Вас заинтересовала новость:
- Ниже на странице вы можете видеть взаимосвязанные статьи (при их наличии).
- Обратите внимание на ссылки, имеющиеся в статье, за ними содержится дополнительная информация.
- Воспользуйтесь поиском на сайте для получения дополнительных материалов по интересующей вас теме.
Кому под санкционными мерами жить отлично
Санкционные меры в отношении Рф беспримерны, потому экспертные представления об незащищенности отраслей и игроков достаточно противоречивы. Специалист «Финам» Артем Тузов считает относительно устойчивыми экспорт нефти, электроэнергетику, ритейл, «небалтийскую» логистику, сельскохозяйственные предприятия и фармацевтику. Как он сообщил, продажа Urals остается прибыльной даже с дисконтом, «Россети» и «Русгидро» больше зависят от внутреннего спроса, провизорам посодействуют китайские и индийские субстанции, а для АПК есть российский племенной и семенной материал.
Специалисты «Газпромбанка» называют более неуязвимыми компании с незначимым участием нерезидентов в капитале: «Сургутнефтегаз», «Газпром нефть», «ФСК ЕЭС», «Интер РАО», «Мосэнерго», «Ростелеком», Segezha. Устойчивы, согласно их убеждения, растущие повелители внутреннего спроса с наименьшим воздействием наружных ограничений («Магнит», «Русагро», «Полюс») и выгодоприобретатели новой веб-монетизации бизнеса — «Yandex» и VK. В топе также важные для международных торговых площадок компании, против которых нет санкционных мер, — к примеру, «ФосАгро».
Бывший заместитель министра сельхозпроизводства Россия Леонид Холод относит к устойчивым компаниям экспортеров зерна и масличных, удобрений, производителей средств защиты растений, птицеводов и картофелеводов. Нужными и выгодными, как он сообщает, останутся Новороссийский торговый порт и зерновые порты Азова, а для экспорта дорогих сельхозтоваров — Дальневосточный морской торговый порт.
Все же риск запрета против нефтяников сохраняется, производители электрической энергии зависят от западных газовых и гидротурбин, информационно-технологические организации — от поставок серверного оборудования, провизоры и аграрии — от западной техники и технологий. Составляя перечень «везунчиков», мы учитывали, кроме наружных оценок, санкционных мер и денежных итогов за 2021 год, подобные причины, как расширение вариативности бизнесов холдинговой компании, самообеспеченность сырьем, доля на наружных и внутреннем рынках, уровень государственной поддержки.
Газ: как и раньше незаменим
США отказались от российской нефти, нефтяное запрета со стороны ЕС — вещь практически решенная, понижение зависимости Европы от российского газа тоже. Однако если другую нефть после ценового шока и роста цены фрахта танкеров Европа отыщет, то возможностей всецело поменять газ из России у нее нет, считает экс-руководитель департамента тактики и нововведений «Газпром нефти» Сергей Вакуленко.
Из Российской Федерации ЕС получает тридцать пять процентов потребляемого газа. Норвежский и азербайджанский газ может заместить только 1–полтора процента его необходимости. Свободная емкость СПГ-терминалов Европы дозволяет восполнить трубопроводный газ сжиженным. Однако взять его в таком объеме негде: мировые производители СПГ и так работают на полную мощность, припоминает Вакуленко на страницах личного блога Cabbages ang Kings.
Это дает основания рассчитывать на стойкость формально независимого от страны НОВАТЭКа (главные личные владельцы акций — Леонид Михельсон и Геннадий Тимченко). Весь его природный газ продается снутри государства, а водянистые углеводороды не попадают под квоту OPEC+ и нацелены на возрастающий спрос в государствах Азии.
По размеру доказанных припасов газа НОВАТЭК занимает третье место в Российской Федерации, а по добыче заходит в 10-ку одних из самых крупных общественных компаний мира. В 2021 году группа добыла 79,89 миллиардов кубических метров газа, при этом девяносто процентов реализованы в Российской Федерации. Удельные траты НОВАТЭКа на разведку и добычу числятся одними из самых низких в мире.
Под санкционные меры США и Европейского Союза НОВАТЭК не попал: такие ограничения привели бы мир к топливному кризису — так объяснил это Financial Таймс государственный секретарь Соединенных Штатов Энтони Блинкен. Лично глава правления Леонид Михельсон попал только под санкционные меры Англии.
1-ый риск связан со строительством комплекса «Арктик СПГ-2» мощностью 20 млн тонн в год. Его российские кредиторы попали под санкционные меры, французы и жители страны восходящего солнца заморозили предстоящее участие, а китайцы остановили поставки уже готовых промышленных линий. Поэтому проект могут свернуть до одной полосы мощностью 6,6 млн тонн. Однако перспективу это не обнуляет: в Российской Федерации научились строить пусть неидеальное, но своё серийное оборудование.
Очередной риск — логистика. Стройку газовозов ледового класса для поставок в Азию по Северному морскому пути затягивается: Daewoo аннулировала договор на стройку 3-х танкеров-газовозов для «Арктик СПГ 2». А муниципальный «Совкомфлот», который вывозил СПГ из Российской Федерации, продал третья часть собственного танкерного флота, чтоб затушить западные кредиты.
Одновременно у НОВАТЭКа — масса преференций и льгот от страны. Посреди апреля президент Владимир Путин разрешил компании устанавливать ставки на перевалку СПГ в зарубежной валюте. Это призвано смягчить опаски зарубежных кредиторов.
Горнодобыча: альянс угля и меди
Российская Федерация располагается на первой строчке в мире по экспорту темных металлов: по данным ФТС, в 2021 году он составил 43,5 млн тонн на $28,9 миллиардов. Европейский Союз импортировал из Российской Федерации 3,74 млн тонн готовой металлической продукции — в главном это тонкий прокат. Сейчас он вместе со железными трубами попал под санкционные меры.
А вот компании — производители цветных металлов — под санкционные меры не попали. При этом не попали под них, кроме Олега Дерипаски и Сулеймана Керимова с родственниками, и главные выгодоприобретатели. Как признают в Вашингтоне, данному содействовал нехороший опыт ограничений против РУСАЛа, которые ударили в 2018 году по мировому авиационной промышленности. На данный момент безусловным «везунчиком» тут смотрится «Норникель».
«Норникель» занимает выше двенадцати процентов мирового рынка никеля, выше двадцати процентов — высокосортного никеля, до сорок процентов — палладия и два процента меди. Под ограничения поставки платины и палладия попали только в Англии, а санкционные меры действуют только лично против Потанина в Канаде и Австралии. США и ЕС от схожих решений воздержались по причине угрозы оставить мировой автопром без аккумов и катализаторов, сказала Financial Таймс.
Спрос на палладий и никель в условиях «зеленого энергоперехода» при этом вырастает. Также и в КНР, куда «Норникель» реализует пятьдесят четыре процента продукции. Вырастают и цены: незапятнанная прибыль компании по МСФО за 2021 год возросла на восемьдесят два процента, до $6,97 миллиардов. Долговая перегрузка у «Норникеля» низкая, маржинальность высочайшая. Это одна из немногих организации из России, которая отважилась выплатить доходы от ценных бумаг за 2021 год.
с помощью тому, что «Норникель» не попал под санкционные меры, компания может дозволить для себя реализовывать масштабные социальные местные инфраструктурные проекты, в том числе замещения в Норильске и устройство здравниц на Таймыре и Кольском полуострове.
Последние приобретения Потанина (покупка «Росбанка» у группы Societe Generale,35 % в TCS Group у Олега Тинькова и процессинговой компании United Card Services) сделали его столпом санкционной эры. Также была информация о том, что «Норникель» вместе с «Росатомом» займется добычей и созданием лития для замещения критичного импорта из Латинской Америки.
Опасности «Норникеля» соединены в главном с импортом оборудования и способами доставки никеля и меди в Роттердам и Гамбург. Компания возит их из Дудинки и Мурманска на своих контейнерных перевозчиках ледового класса. Запрет на заходы судов под знаменем Российской Федерации в порты Европы не распространяется на транспортировку титана, алюминия, меди, никеля и палладия, но трудности вероятны. Палладий, платину и золото «Норникель» ранее вывозил европейскими авиационными компаниями, на данный момент — турецкими и арабскими.
Трудности может сделать и решение Финляндии равномерно свернуть грузовое сообщение с Российской Федерацией по ж/д. «Норникель» отгружает файнштейн и полуфабрикаты с Кольской ГМК на свое финское предприятие NN Harjavalta.
Еще одним «везунчиком» можно назвать Искандара Махмудова. В отличие от напарника по УГМК и ТМХ Андрея Бокарева, он не попал даже под санкционные меры Англии, но от контроля в холдингах и постов в советах руководителей тоже на всякий случай не согласился. При всем этом никто из его диверсифицированных бизнесов объектом ограничений не стал.
УГМК — один из самых крупных производитель цинка, угля и драгметаллов, но сначала — меди. В 2021 году компания произвела её 473 тыс. тонн, это выше сорока процентов всего российского размера.
Под санкционные меры российская медь не попала: по оценкам Голдман Сакс, из-за перехода к «зеленым» технологиям к 2030 году спрос на нее вырастет вшестеро. В прошедшем году медь повысилась в цене до $10 тыс. за тонну, а незапятнанная прибыль УГМК выросла в 15,4 раза.
Главный актив группы, завод «Уралэлектромедь», попутно с медью выпускает золото и серебро в слитках, концентрат металлов платиновой группы. Из-за санкционных мер против государственных банков, через которые завод вел торговлю золотом в столице Великобритании, ему приходится находить новые рынки. Общий выпуск золота составляет 5 тонн в год, но с учетом возможного поглощения компании Petropavlovsk может вырасти кратно.
В УГМК заходит компания «Кузбассразрезуголь», 2-ая по размеру в Российской Федерации. Она добывает 48 млн тонн угля в год —семнадцать процентов общей добычи в государстве. Выручка компании в прошедшем году возросла в два раза. Третья часть угля она отгружает в Азию через свой глубоководный порт в Находке. Еще третья часть шла в Европу через свой терминал в Усть-Луге, но сейчас планы соединены с Азией. Основное, чтоб там не очень осторожничали и не отказывались от российского угля.
Polymetal — девятый в мире и 2-ой в Российской Федерации производитель золота, которое после утраты ЦБ доступа к валюте стало главным активом российских запасов. 23,9 % компании принадлежат группе ИСТ Александра Несиса и партнеров, 75,2 % — в вольном обращении. В отличие от выгодоприобретателей «Полюса», санкционные меры никого лично не задели.
Компания обладает 10 действующими месторождениями в России и Казахстане с общими припасами 737,2 тонны. Высочайшее содержание драгоценных металлов в руде дает низкую себестоимость производства. В прошедшем году компания Несиса произвела 44,229 тонны золота и 634,511 тонны серебра. Выручка за 2021 год составила $2,89 миллиардов.
семьдесят четыре процента золота компания реализует в Российской Федерации и Казахстане, в Восточную Азию уходят девятнадцать процентов, в Европу — всего шесть процентов. Из-за проблем с экспортом владельцы банков из России требуют скидок на слитки, но Несис предпочитает в принципе не продавать их на родине, заявляя, что Япония и ЕС приобретают их даже на данный момент. А также, компания может формально поделить российские и казахстанские активы и пустить российское золото на переаффинаж в Казахстан. Туда же, может быть, переведут один из 3-х инвестпроектов, которые Polymetal отложил и заморозил в России.
ЕС хочет отрешиться от российского угля с августа, но это все еще самый дешевенький источник горючего в мире, а эпидемия и боевые столкновения только поднимают на него спрос. По данным МЭА, в 2021 году из угля в мире произвели больше электрической энергии, чем когда-или до этого. При всем этом его поставки из Австралии и Индонезии буксуют. В конечном итоге азиатские фьючерсы перевалили за $400.
В данном ценовом раю для российских угольщиков выделяются СУЭК Андрея Мельниченко, который, если веровать майским намекам Олега Тинькова, заработал во время вооруженного конфликта на Украине $1,5 миллиардов, и угольная империя «А-Проперти» старого напарника «Ростеха» Альберта Авдоляна. Однако с Мельниченко не все так просто. С одной стороны, даже на данный момент его состояние, по неким оценкам, больше чем $20 миллиардов. С иной — он лично попал под твердые санкционные меры в Евросоюзе, где арестована его парусно-моторная супер-яхта «Sailing Yacht A», и закончил быть выгодоприобретателем и членом совета руководителей СУЭКа.
А вот Авдолян пока смотрится совершенным «везунчиком». На базе Эльгинского и Огоджинского месторождений угля в Республики Якутия, порта Вера и активов группы «Сибантрацит» Авдолян и «Ростех» сделали один из самых крупных в Российской Федерации кластер по производству металлургических углей. Их комплексные припасы превосходят 4 миллиардов тонн, а общая добыча — 37,5 млн тонн в год с возможностью роста до 100 млн.
Сбыт нацелен на Китай, Индию и Южную Корею. Однако основное — в Республики Якутия у «А-Проперти» есть свои электрические станции и будет своя логистика. Уголь с Огоджи пойдет на экспорт через порт Вера, а для Эльги, у которой уже есть своя ветка к БАМу, расширят пропускную способность отрезка стальной дороги Эльга — Улак до 30 млн тонн в год. Вывозить данный размер из дальневосточных портов будет СП с китайской GH Shipping.
До февраля не было опасений, что у «А-Проперти» и «Ростеха» не хватит ресурсов найти на все это средства. Сейчас в данном заключается тривиальный риск. Очередной тревожный звонок — в апреле по причине угрозы вторичных западных санкционных мер от поставок российского угля не согласилась Южная Корея, а в мае — индийская Tata Steel.
Удобрения: культура отмены тут бессильна
До вооруженного конфликта на Украине Российская Федерация поставляла на экспорт семьдесят процентов собственных удобрений. Из них около трети брал Европейский Союз,20 % Бразилия, США зависят от Российской Федерации на двадцать процентов по диаммоний фосфату. Поменять их пока нечем: при текущих ценах на газ заграничные производители удобрений останавливаются. Окончание экспорта из Российской Федерации угрожало бы неурожаями всему миру, потому удобрения выведены из-под западных санкционных мер. Под санкционные меры попали только обладатели «ФосАгро», «Акрона» и «Еврохима» — они все снизили номинальный контроль и вышли из управления компаний.
Все же в апреле экспорт удобрений из Российской Федерации свалился практически в два раза, сказал Форбс ссылаясь на исследование ИПЕМ. Предпосылки — бойкот грузов со стороны западных морских перевозчиков, трудности в расчетах и российские квоты на экспорт удобрений, которые были введены для защиты внутреннего рынка. Понижение экспорта производители пробуют восполнить увеличением цен.
«Акрон» заходит в 10-ку глобальных лидеров в числе производителей азотных и трудных минеральных удобрений. Себестоимость производства низкая: фосфаты и калийное сырье группа добывает на своих российских месторождениях, удобрения производит под Новгородом и Смоленском. Портовые терминалы и сбытовые сети у компании тоже свои. Главные рынки — Российская Федерация, Латинская Америка, Европа и США. На Европу приходится 13,9 % от общей выручки, на Америку — 15,6 %.
Размер производства удобрений в 2021 году вырос у «Акрона» до 8,7 млн тонн, в том числе 1,6 млн тонн драгоценного карбамида. Выручка группы за 6 месяцев 2021 года возросла на семьдесят восемь процентов, до больше чем 86 миллиардов рублей. В текущем году «Акрон» планирует окончить стройку завода кальциевой селитры, а в дальнейшем — прирастить создание карбамида и аммиака. Однако доходы от ценных бумаг за 2021 год совет руководителей «Акрона» посоветовал не выплачивать.
В 2022 году компания сконцентировалась на рынках Бразилии, КНР и Индии. Но в апреле бразильская Petrobras в один момент отменила договор по продаже «Акрону» завода азотных удобрений в городе Трес-Лагоас по причине введенного запрета кабинета министров. В зоне риска — два терминала группы в Эстонии, лицензии на крупнейшем калийном месторождении Канады, работа Acron USA и Acron Switzerland.
Европейский лидер по производству фосфорных удобрений с производственной мощностью 10 млн тонн в год держит под контролем всю цепочку — от добычи руды до готовой продукции. Месторождения сырья у «ФосАгро» свои, производства размещены в Российской Федерации, экспорт идет через свои портовые терминалы.
Повышение цен на удобрения в прошедшем году прирастил выучку компании на шестьдесят шесть процентов, до 420 миллиардов рублей, незапятнанная прибыль увеличилась в три раза до 130 миллиардов. Очередной купон по еврооблигациям на $500 млн «ФосАгро» всецело затушила, но от публикации итогов за I квартал 2022 года воздерживается.
На данный момент «ФосАгро» увеличивает реализации там, где вырастают спрос и цены. Однако доля продаж в Азии, Африке и СНГ не большая — 37,5 % экспорта идет в Евросоюзе и тридцать три процента в Южную Америку. Потому компания полагается на значимость собственной продукции для этих рынков.
Но попытки ограничить экспорт из Российской Федерации в Европу по политическим мотивам наверное еще будут. Опасности соединены и с сухопутной логистикой: по данным «Интерфакса», транспортировка удобрений на РЖД свалилась в апреле на сорок процентов из-за вопросов с транзитом через Прибалтику и Финляндию.
Сельхозпроизводство: белки и углеводы необходимы всем
Агробизнес столкнулся с сложностями в логистике и межгосударственных расчетах, но под санкционные меры не попал и навряд ли попадет. Зависимость государств СНГ, Турции и Магриба от российского зерна, сахара и растительного масла дозволяет рассчитывать на сохранение и даже рост экспорта.
Согласно расчетам самих аграриев, в текущем году припасы удобрений, химикатов и семян дозволят им отлично провести посевную и собрать наивысшие урожаи. Но в следующем году они ожидают вопросов с импортом гибридных семян, инкубационных яиц бройлеров, сельхозтехники и т. п. Опасности также соединены со ставками на морской фрахт, недостатком рефконтейнеров и перевозчиков, с ковидным запретом на ввоз российского мяса в Китайскую Народную Республику.
АПК — крайняя в Российской Федерации экономический сектор, не поделенная олигополиями, в данном её достоинство. Но более устойчивыми к санкционным мерам агроэксперты считают все таки вертикально встроенные сельскохозяйственные предприятия. Примеры удачной расширения ассортимента и замещения импортной продукции тут — «Русагро» и «Мираторг».
В рейтинговом списке одних из самых крупных сельскохозяйственных предприятий InfoLine за 2021 год «Русагро» стала первой с выручкой 159 миллиардов рублей. Однако сила группы не в данном, а в специализации на «продуктах Конца света» и в ориентации на рынок Китая, где меньше политических вопросов с логистикой.
Главные активы «Русагро» размещены в 9 регионах центральной Рф, Поволжья, Урала и Приморского края. Группа обладает 637 тыс. га земли, лидирует по производству подсолнечного масла и маргарина, располагается на второй строчке в Российской Федерации по выпуску сахара и 4-ое по производству свинины. Улучшить траты помогает полный цикл свиноводства: своё зерно и комбикорма, племенные и товарные фермы, убой и мясопереработка.
«Русагро» реализует продукцию больше чем в 60 государствах. Растительное масло компания поставляет в Турцию, Индию, Египет и Китай, ставш?? в 2020 году главным его импортером из Российской Федерации. Мировой спрос на российское подсолнечное масло вырастает по причине введенного запрета Индонезии на вывоз пальмового и боевых столкновений на Украине.
В марте Мошкович попал под санкционные меры после встречи с руководителем Владимиром Путиным, где разговор велся о государственной поддержке аграриев. Гибридные семечки подсолнечника компания обязана импортировать. Модификации сладкой свеклы «Русагро» производит свои. Открытый под Воронежем селекционно-генетический центр уже сделал 25 гибридов и удовлетворяет сорок процентов её необходимости в семенах.
Один из самых крупных в Европе производитель мяса с полным циклом производства, «Мираторг» произвел в прошедшем году 200 тыс. тонн говядины абердин ангус, 555,2 тыс. тонн свинины и 142 тыс. тонн мяса птицы. По выручке (139,2 миллиардов рублей) компания Линников уступает «Русагро», но не многие может сравниться с ней по самодостаточности.
Своё маточное и товарное стадо «Мираторга» пасется на его своих землях (1,047 миллион гектар) в 8-ми областях Нечерноземья. Скот обеспечен своими комбикормами (2,4 млн тонн в год). Собственная зерновая компания выращивает фуражную пшеницу. Мясо, полуфабрикаты, замороженные овощи и корма развозит собственная логистическая компания с грузооборотом свыше 3 млн тонн в год.
В свое время «Мираторг» доращивал привезенных из других стран бычков на Брянщине, но на данный момент, говорят в компании, говядина замещена всецело: есть свои быки-осеменители, ведется племенная работа. По свинине, по оценкам профессионалов, племенного припаса хватит на 5 лет. В марте холдинг сказал о выходе на полное самообеспечение инкубационными яичками и родительским поголовьем птицы.
«Мираторг» поставляет мясо в 30 государств СНГ, Азии, Африки и Латинской Америки. Из-за ухода больших морских перевозчиков часть экспорта пришлось перебросить на металлическую магистраль, в конечном итоге логистика повысилась в цене на пятьдесят процентов. Опасности соединены с ростом цены займов, зерна и импорта — упаковки, кормовых добавок, ветеринарных препаратов.
Владея наибольшим в Российской Федерации банком сельхозземель, холдинг хочет и далее скупать их для расширения производства говядины, удвоения поголовья свиней и перехода от выкармливания фуражной пшеницы к больше выгодной продуктовой. Создание комбикормов в текущем году запланировано прирастить до 3,2 млн тонн.
Зерно, основным мировым поставщиком которого является Российская Федерация, навряд ли попадет под санкционные меры. Однако в 2022 году ожидаемый сбор в 130 млн тонн может породить избытки в 10 млн тонн зерна. Нарастить его экспорт в Китайскую Народную Республику стремительно не получится, потому все надежды соединены с портами Азовского и Темного морей, где есть подходы, вагоны, зерновые терминалы и рейдовая погрузка.
Это вызов для экспортеров зерна, одним из самых крупных из которых стала в прошедшем сезоне группа «Астон» Вадима Викулова. В текущем году, по данным «Русагротранса», она уступила ТД «Риф» и «Деметре Трейдинг», перевалив 2,298 млн тонн. Но при всем этом «Астону» принадлежат три зерновых терминала на Дону общей продуктивностью 6 млн тонн в год, балкеры для перевалки зерновых, сухогрузы класса река-море и свой судостроительный завод в Ростове на дону.
Терминалы дадут «счастливцу» Викулову возможность нарастить экспорт лишнего урожая, а свой речной флот дозволяет «Астону» и «Рифу» обеспечивать восемьдесят процентов всей рейдовой перевалки зерна в Керченском проливе на морские суда, которые следуют в Северную Африку и на Ближний Восток. А также, перевалка в море формально выводит зарубежные суда из-под игнорирования российских портов.
Опасности соединены с возможным закрытием навигации в Азовском море по военно-политическим причинам (она уже запиралась с 24 февраля по 11 марта) и общими трудностями судоходства в Черном море — прежде всего со страхованием судов. Это касается, к слову, и экспорта растительного масла, в соответствии с которым «Астон» тоже заходит в первую тройку.
Транспорт: поезда опять в моде
Санкционные меры фактически заблокировали для Российской Федерации межгосударственное авиационное сообщение, стукнули по авто транспортировкам. Наикрупнейшие морские контейнерные операторы и главные порты ЕС не обслуживают российские грузы, из-за чего балтийское экспортно-ввезенное окно в Европу фактически закрыто. По подсчетам управляющего InfraNews Алексея Безбородова, это может стоить Рф 12–13 млн тонн грузов в год. В главном это продукты широкого спроса и комплектующие для всех видов производства.
Все это увеличивает значимость портов черноморско-азовского направления, Далекого Востока и южного транспортного коридора. Однако их работа будет почти во всем зависеть от головного внутреннего перевозчика — РЖД.
Общий грузооборот «Российских стальных дорог» в первые три месяца, по данным ЦМАКП, спустился на четыре процента. Случилось это в главном за счет падения погрузок угля, нефти и продукции нефтепереработки, удобрений и леса в Европу. При всем этом грузопоток в восточном направлении усиливается. Если в январе, по данным «РЖД Бизнес Актив»,60 % грузов шло на Запад, а тридцать пять процентов на Восток, то в марте это соотношение составило 46/50.
Восток вырастает за счет расширения пропускной возможности БАМа и Транссибирской магистрали. В первые три месяца по ним добавочно транспортировано свыше 6,5 млн тонн грузов. По подсчетам ИПЕМ, перевозки угля в Китайскую Народную Республику выросли в апреле на двадцать процентов, а в Индию — больше чем в два раза. Однако это не только уголь: обращения на провоз продукции нефтепереработки, темных металлов и контейнеров в восточном направлении возросли на 30%.
Вырастает также оборот с Китайской Народной Республикой через Казахстан и Монголию. При всем этом в первый раз нарушена долголетняя монополия ОТЛК: в мае FESCO выслала 1-ый контейнерный поезд из Нанкина в Гамбург через Казахстан и Российскую Федерацию.
Альтернатива Китаю — перевозки в сторону Турции и Ирана через Азербайджан. По данным РЖД, грузопоток в данном направлении вырос с начала года на 37,5 %. Растут и внутрироссийские перевозки — удобрений, темных металлов, лесных грузов, строительных материалов, руды и продуктов питания. С начала года на четверть вырос поток рыбы из Приморского края в Сибирь, на Урал и в Москву.
Из-за обвального сокращения гражданского авиапарка в Российской Федерации вырос спрос на далекие жд пассажироперевозки, размеренно падавший двенадцать лет. В текущем году РЖД планирует приобрести 325 вагонов далекого следования. Средства на это есть: правительство докапитализирует государственную организацию на 250 миллиардов рублей. При этом, с этой целью на «Тверском вагоностроительном заводе» (ТВЗ, заходит в «Трансмашхолдинг») нужно найти решение задачи импорта: в освеженных вагонах, которые всем так нравятся, завезенные из других стран — не только электрика и подшипники, да и обшивка снутри. В недавнее время ТВЗ выпустил всего 22 вагона локомотивной тяги, работники были в отпуске до 15 мая.
Сдерживающие причины — регулируемые ставки, недостаток контейнеров, санкционные и ковидные ограничения со стороны КНР и низкая пропускная способность жд ветки Баку — Тбилиси — Карс, где на транзит рассчитывают также Казахстан, ЕС и Китай.
Строительные материалы: постоянно на драйве
Стройку было принципиальным драйвером экономики и, судя по попыткам воскресить ипотеку, считается им до настоящего времени. Однако если бетон, арматура, дерево и стекло у нас свои, то отделка, изоляция, трубы, электрика, химия — завезенные из других стран.
Строительные материалы под санкционные меры не попали, но западные производители (Henkel, Teknos, Holcim, Kingspan) уходят с рынка Российской Федерации добровольно. Поэтому, как полагают в E&Y, материалы отделки повысятся в цене на 30%. За февраль — март текущего года они уже повысились на 48,5 %.
Восполнить недостаток правительство рассчитывает импортом из КНР, но из-за вопросов с локдауном, морской логистикой и емкостью стальных дорог доставка растянулась до 2-ух месяцев. В данной ситуации «счастливцем» — чуть не единственным производителем строительных материалов по ряду направлений — становится группа «Технониколь».
«Технониколь» — мировой лидер по производству битумной черепицы, европейский лидер по выпуску строй мембран, один из самых крупных в России производителей кровельных, гидро- и теплоизоляционных материалов. Обладает 58 заводами в Российской Федерации, Республики Белоруссия, Литовской Республике, Италии, Польше, Англии и ФРГ. Поставляет продукцию в 118 государств, главные рынки сбыта — Российская Федерация, СНГ и Польша.
Компания уже снимает сливки: по данным Retail & Loyalty, в первые три месяца 2022 года размер online-продаж своей ритейлера «Технониколь» вырос впятеро, число заказов в три раза, а средний чек — на шестьдесят процентов. Почаще всего брали минвату, гидроизоляцию, фасадную плитку, гибкую черепицу.
Потенциал обширный: в силу изоляции лесопромышленного экспорта Западом кабинет министров намерен провоцировать личное древесное жилищное строение, где утеплители и кровля «Технониколь» стали безальтернативными. В 2023 году группа хочет запустить завод каменной ваты мощностью 1,4 млн м3 в Республике Казахстан, а в Российской Федерации она может приобрести завод минваты Paroc уходящей из Российской Федерации Owens Corning.
При этом, как говорил в 2018 году Сергей Колесников, для базальтовой ваты необходимы завезенные из других стран изоцианаты, которые в России не создают. На данный момент в «Технониколи» заявляют, что девяносто процентов сырья компания приобретает в Российской Федерации, а процент ввоза в монтажных пенах уменьшилась до сорок процентов. Очередной тривиальный риск — большая доля евро оборудования.
Злую шуточку может сыграть и ставка на Европу. В 2019 году «Технониколь» решила, что достигнула в Российской Федерации ограничения рынка, и подразумевала вложить $1 миллиардов в развитие европейских компаний, чтоб нарастить их долю в доходах группы с двадцать процентов до трети. На данный момент «Технониколь» инвестпрограммы не комментирует.
Фармацевтика: звезды эры дешевых аналогов
Фармпрепараты и медтехника под санкционные меры не попали: по данным ФТС, импорт из европейских стран и США сохраняется на уровне 2021 года. Однако трудности с логистикой и оплатой привели к недостатку привезенных из других стран фармацевтических средств и к необходимости их замещения. Специалисты ВШЭ долю импорта в сферы оценивают в пятьдесят процентов.
Отечественной фарме есть куда расти. Принятая в 2009 году стратегия развития лекарственной и мед индустрии «Фарма-2020» подразумевала, что в 2020 году пятьдесят процентов выручки аптечным пунктам будут давать российские медицинские препараты. На данный момент, по оценке ЦКМАП, на них приходится тридцать пять процентов выручки и шестьдесят один процент проданного размера.
По различным оценкам, 85–девяносто процентов фармацевтических средств в Российской Федерации выполняются из китайских и индийских субстанций. Ввозить их будут без сборов, а актуально принципиальные дешевые аналоги позволят выпускать без разрешения зарубежных правообладателей. Шанс получить доход на этом есть у всех системообразующих холдингов, но по диверсифицированности бизнеса собственников выделяются два «счастливца».
«Фармстандарт» бывший-напарника Романа Абрамовича раз в год выпускает на 5 предприятиях свыше 1,7 миллиардов упаковок фармацевтических средств 450 наименований, третья часть из них актуально принципиальные. По почти всем из них у холдинговой компании полный цикл производства. В созвездие Харитонина входят также «Биокад», «Отисифарм» и «Генериум».
Эпидемия озолотила бизнесмена. В 2020 году «Фармстандарт», который производил прививки, и «Отисифарм» стали чемпионами по доходам. В прошедшем году «Биокад» уступил 1-ое место в двадцатке самых выгодных фармацевтических организаций Форбс группе «Р-Фарм» Алексея Репика, но зато третье, десятое и семнадцатое места тоже были у Харитонина. А в 2022 году «Фармстандарт» стал одним из 3-х главных поставщиков препаратов для государственные программы «14 высокозатратных нозологий».
С мультимиллионером также связывают компанию «Ньюмедтех», 1-го из правителей государственного заказа на медоборудование. Однако основное, чего нет у Репика, — Харитонину принадлежит «МедИнвестГрупп», одна из самых крупных в Российской Федерации по числу точек сеть личных многопрофильных клиник.
Сеть повсевременно вырастает, поглощая местные медицинские центры со сложившимся персоналом и клиентурой.
АФК «Система» Владимира Евтушенкова держит под контролем 1-го из самых крупных производителей фармацевтических средств — «Биннофарм Групп». В группу, которая объединила 5 заводов, входят одноименная фармацевтическая организация «Биннофарм», один из самых крупных в Российской Федерации производитель лекарств ПАО «Синтез», компании «Биоком» и «Алиум». В сумме они создают наибольший в Российской Федерации портфель препаратов.
Выручка «Биннофарм Групп» в сильную эпидемию возросла с 19,4 до 25,5 миллиардов рублей. В апреле Евтушенков попал под санкционные меры Англии и передал контроль в АФК «Система» собственному сыну Феликсу. При всем этом холдинг сообщил, что имеет только рублевые кредиты.
Однако основной фактор стойкости лекарственного бизнеса Евтушенковых — многопрофильная структура материнской «Системы». Кроме фармацевтических организаций, ей принадлежит одна из самых крупных в Российской Федерации по выручке сеть личных клиник «Медси», активы в телекоммуникациях, IT, деревообработке, электроэнергетике, строительстве и недвижимого имущества. Агрохолдинг Евтушенкова «Степь» обладает 566 тыс. га сельхозземель и держит под контролем 64 тыс. га пашни под зерновые.
Банки: очень принципиальные, чтоб свалиться
К более устойчивым банкам в Российской Федерации старший руководитель по банковским рейтингам «Специалист РА» Игорь Алексеев относит все системно важные банки, также из-за наличия у них необыкновенной поддержки страны. В данный перечень входят банки с муниципальным капиталом, дочерние банки больших межгосударственных денежных компаний и большие банки с личным капиталом. При всем этом есть достаточно устойчивые игроки, которые играют главные роли в особо значимых отраслях и направлениях, также целый кластер диверсифицированных по бизнесу банков из регионов.
В феврале месяце в Российской Федерации работали 52 банка с зарубежным капиталом. Наикрупнейшие — Райффайзенбанк, Росбанк и «ЮниКредит», Ситибанк, Хоум Кредит Банк и ОТП Банк.
После ухода ОТП, попыток реализовать бизнес Ситибанка, реализации Росбанка и анонсированного ухода этого розничного великана, как UniCredit, об стойкости в данной группе говорить трудно.
Из больших личных банков хорошие возможности у Росбанка. Так как все приобретенные банки в Российской Федерации сливались позже с материнскими структурами, новый собственник Владимир Потанин может соединить клиентскую базу «Тинькова» с филиальной сетью Росбанка — наилучшей в государстве после «Сбера».
Приметные отраслевые банки — «Зенит», ВБРР, Сургутнефтегазбанк — тесновато соединены с нефтедобывающими организациями и могут пострадать от падения добычи и от возможного нефтяного запрета со стороны ЕС.
Из системных банков устойчивыми можно назвать всех, кто обслуживает госзаказы и у кого есть счета силовых структур, — СМП-банк, ВТБ, банк «Российская Федерация». По крайней мере, с 2014 года ни один подсанкционный банк в Российской Федерации не разорился. Однако с февраля под блокирующие санкционные меры США попали ВТБ, ВЭБ, Совкомбанк, «футбольный клуб Открытие», Новикомбанк, Промсвязьбанк, «Сбер» и «Альфа». В апреле 6 из них были отключены Европейским Союзом от SWIFT.
Вне конкурентной борьбы по величине капитала, филиальной сети и размеру вкладов остается «Сбер». В феврале, вместе с МКБ, Россельхозбанком и Газпромбанком, он попал под относительно мягенькие секторальные санкционные меры США. Мягкость связана, в том числе, с тем, что через эти банки идут платежи за экспорт нефти, газа и продуктов питания. Однако в мае США дали Европе два месяца на свёртывание отношений с дочками «Сбера», а ЕС анонсировал его отключение от SWIFT. Вероятно, там посчитали, что осенью Европейский Союз откажется от российской нефти и в дальнейшем подобное решение ничем Европе не угрожает.
Поступить аналогичным образом с Газпромбанком, невзирая на санкционные меры в отношении его руководства, США и ЕС пока не могут из-за необходимости платить за газ, на отказ от которого Европа отводит для себя пять лет. Означает, пятилетняя фора у ГПБ есть.
В числе владельцев акций Газпромбанка — «Газфонд», «Газпром», «Газпром капитал», ВЭБ и Министерство финансов. Публикация денежной отчетности банков с февраля запрещена, но по результатам первых 2-ух месяцев «РИА Рейтинг» поставил его на третье место после «Сбера» и ВТБ, оценив активы в 8,692 трлн рублей. В общем кредитном ранце банка (6,249 трлн рублей) корпоративные кредиты составляют восемьдесят семь процентов. Незапятнанная прибыль группы за прошедший год выросла в 1,7 раза, до 95,8 миллиардов рублей.
Счета и операции Газпромбанка заблокировала только Англия, она же воспретила заезд председатель правления Андрею Акимову. В мае индивидуальные санкционные меры в отношении 27 управленцев банка ввели США. Однако секторальные санкционные меры в отношении Газпромбанка ЕС вводил еще в 2018 году, так что есть эффект приспособлении.
При этом рублевые счета в Газпромбанке к середине мая открыли большая часть европейских покупателей газа. Не оставляет ГПБ без поддержки и родное правительство: Министерство финансов докапитализирует ГПБ на 50 миллиардов рублей из ФНБ для продолжения участия банка в инфраструктурных проектах.
Ритейл: 2-ое дыхание online-торговли
Торговые сети непревзойденно пережили сильную эпидемию и хорошо вырастают во время финансовой войны с Западом. В первые три месяца 2022 года реализации у «Магнита» повысились на 37,7 %, а выручка на двенадцать процентов, при этом правительство разрешило «Магниту» превосходить 25-процентную квоту пребывания в регионах. Рост продаж и выручки у «Ленты» — на двадцать три процента и двадцать девять процентов. Выручка Х5 Group возросла на девятнадцать процентов — при сокращении дохода на 67,3 % за счет агрессивных вложений в расширение сети.
Однако самая увлекательная положение дел — в секторе online-торговли: бегство 10-ов межгосударственных брендов, отказ Ebay, Amazon, Asos обслуживать российских клиентов, блокирование карточных платежей в зарубежных онлайн-магазинах. Выгодоприобретателями этого схлопывания должны были стать все российские маркетплейсы и веб-торговые сети. Однако в первые три месяца прямые потери «AliExpress Российская Федерация» вырос в два раза, а OZON показал только «тренд на улучшение операционных характеристик». Из больших очевидно выиграли только «Yandex.Маркет» (рост в два,6 раза) и безусловный «счастливец» — Вайлдбериз.
Бизнес Татьяны Бакальчук и ранее рос резвее рынка, но эпидемия стала для Вайлдбериз реальным ренессансом. В топе одних из самых крупных маркетплейсов Рф от Data Insight площадка лидирует с двукратным отрывом от наиблежайшего соперника OZON по online-продажам (844 миллиардов рублей) и трехкратным по количеству заказов (771,9 млн). Оба показателя в прошедшем году практически увеличились в два раза.
На данный момент площадка выигрывает от ухода не только западных «одежных» брендов, да и OBI с IKEA: реализации сантехники и мебели выросли к маю практически в четыре раза. В общем за I квартал 2022 года Вайлдбериз нарастила оборот в два раза, количество заказов подросло в два,3 раза. Число продавцов превысило 650 тысяч, а итоговое количество точек выдачи — 23 тысячи. Компания все почаще подменяет зарубежных рекламодателей на общегосударственных телевизионных каналах.
Мощные стороны Вайлдбериз — развитие на свои средства, собственный online-банк, проникновение в глубокую провинцию, изначальная ориентация на бедного клиента. Средний чек на площадке (1040 рублей) в два-4 раза ниже, чем у OZON, AliExpress и Lamoda — сейчас это залог стойкости.
Опасности соединены с предметом гордости Татьяны Бакальчук — выходом Вайлдбериз на рынки 5 государств Евросоюза. В апреле месяце санкционные меры в отношении компании ввела Польша: счета и средства заморожены, продукты изъяты. Одновременно маркетплейс открыл новый хаб в Киргизской Республики. Если Бакальчук позволят торговлю продуктовыми товарами в Российской Федерации, равных ей не будет. А ведь на повестке у лоббистов к тому же online-торговля алкогольными напитками.
Алкогольные напитки: лечущее средство против ужаса
До настоящего времени кризисы были только на руку российским изготовителям алкогольных напитков. Соотечественники заливали стресс чем подешевле, процент ввоза падала, рынок российских напитков рос. Руководитель ЦИФФРА Вадим Дробиз уверен, что производители выиграют и сейчас.
Вопрос, кто эти производители: к примеру, в пивном секторе от ухода Carlsberg и Heineken пока выигрывают не россияне, а турки из AB Inbev Efes, которым и так принадлежит существенная часть рынка. Кто купит Heineken, пока непонятно. Carlsberg может реализовать собственный российский бизнес (бренд «Балтика», оборот 94,2 миллиардов рублей) лидеру рынка — AB Inbev Efes («Клинское», Hoegaarden, Bud, Corona Extra, Velkopopovický Kozel). При всем этом доля турок снутри самой AB Inbev Efes вырастет, так как их партнер Anheuser-Busch InBev тоже выходит из российских активов. Так из великана с 11 пивоваренными заводами может получиться супергигант с толикой шестьдесят процентов пивного рынка государства. Если ФАС разрешит.
Ограничений для роста производства крепких напитков нет, уверен автор телеграм-канала «Опьяненный мастер» Денис Пузырев. Излишек мощностей этот, что лидер водочного рынка Beluga Group уменьшил их в дальневосточном регионе. Трудности с коньяком, только двадцать процентов которого, согласно мнению Дробиза, делают из российского винограда, наверное поможет решить союзная Армения, где нет ограничений на ввоз коньячных спиртов. Ставку на армянские коньяки на данный момент делает один из самых крупных российский импортер — Luding Group Артура Варжапетяна и Армена Шахазизяна.
В секторе тихих вин соотношение российских и привезенных из других стран 50/50, и по оценкам Ladoga, за год импорт может свалиться на сорок процентов. Однако нарастить создание вина будет труднее из-за острого недостатка российского винограда, гласит Дробиз, так как ввезенный виноматериал в Российскую Федерацию ввозить нельзя. Для закладки новых виноградников необходимы европейские саженцы, приобретать которые стало труднее, а российские питомники не могут удовлетворить спрос. Однако и здесь есть свои «счастливчики».
Стойкость российских виноделов к кризису в общем пропорциональна их величине. По данным каталога «Вино. Russia» за 2020 год, в первую тройку входили «Кубань-Вино» с выручкой 7,1 миллиардов рублей, за ним шли «Фанагория» (5 миллиардов) и «Абрау-Дюрсо» (4,9 миллиардов). Однако за прошлый год аутсайдер вырвался на 1-ое место: на данный момент его выручку оценивают в 10,15–11,6 миллиардов рублей.
CEO «Абрау» Павел Титов разъясняет это расширением вариативности: кроме вина, она выпускает прочные и безалкогольные напитки, пищевые масла и косметику, развивает винный туризм. Залогом стойкости компании Титов-младший называет планы по расширению площадей своих виноградников и по открытию своего питомника саженцев. Однако Денис Пузырев припоминает о декабрьской приобретению «Абрау» азербайджанского компании «Шеки Шараб».
Как видится профессионалу, эта сделка связана не только с желанием компании Титова познакомить граждан России с красивыми азербайджанскими автохтонами мадраса и баяншира, да и с тем, что в этом государстве будут создавать нижнюю линейку игристых Abrau Light и дешевенькие тихие вина. Компания не утаивала, что ранее все это делали из южноафриканского опора. В Российскую Федерацию его сейчас ввезти нельзя, но можно в Азербайджан.
Отраслевые опасности соединены с уже указанным недостатком саженцев, со понижением количества точек общественного питания, увеличением цен на бутылки, полиграфию и пробки. С ввезенным оборудованием вопросов меньше: согласно мнению Вадима Дробиза, его меняют не каждый год. Специалисты «Финам» называют «Абрау» выгодоприобретателем роста внутреннего туризма и ожидают двухзначного роста дохода.
«Кубань-Вино» — один из самых крупных владелец виноградников в Российской Федерации (в Краснодарском крае ему принадлежат 8,5 тыс. га). Принадлежит челябинской группе «Ариант» Александра Аристова и Юрия Антипова. Отставая от «Абрау» по выручке, «Кубань-Вино» опережает его по размеру производства: если титовцы в прошедшем году сделали 45,9 млн бутылок, то «кубанцы» — 64,265 млн.
Наивысший сбор получилось получить также за счет дешевеньких виноматериалов из Республики Дагестан, позволяющ?? практически залить вином рынок. Вина холдинг выпускает в главном дешевые — «Легенда Тамани», «Шато Тамань» и т. п. — что гарантирует сбыт даже во время кризиса.
До конца 2022 года компания Аристова и Антипова хочет вложить 2,5 миллиардов рублей в усовершенствование производства. Как докладывал «СМИ-Краснодар», это поможет прирастить мощности, сделать лучше технологии и способы переработки винограда и обработки виноматериалов.
Джокер — последний собирательный образ запретного «везунчика»
Те, кто за условный рубль бойко разбирает отстроенные бизнесы уходящих из Российской Федерации межгосударственных компаний — будь то «McDonald’s», автозаправки Shell либо завод «Рено». И если создание транспортных средств в критериях санкционных мер — та еще забота для нового обладателя завода в лице кабинета министров города Москва, то «McDonald’s» на российском сырье и с прикормленной многомиллионной клиентской базой — безусловный санкционный джекпот.
BIG SALE ускоряется — компания «ГиД» купила сеть McDonald’s, ЛУКОЙЛ покупает сеть АЗС Shell, АвтоВАЗ от Рено перебегает НАМИ, гипермаркеты OBI — компании MAX, застройщик YIT — группе «Идеал», фасовщик круп Raisio — компании «Копэкер Агро», магазины Рибок — туркам из FLO Retailing, тверская фабрика Paulig — индусу Вакасу Сои, обладателю Milagro Beverage Company, Kingspan и Schneider Electric — российскому руководству.
Не остались в стороне даже страховщики — российский бизнес наикрупнейшей европейской организации сферы страхования ZURICH (да-да, той, убравш?? из своей рекламы буковку Z) перебегает 11 российским управленцам.
Перечень уходящих с рынка Российской Федерации компаний день ото дня вырастает, открывая для их новых собственников беспримерные окна возможностей. И есть большая возможность, что конкретно из их числа родятся новые российские мультимиллионеры — дети санкционных мер и наследники чужих империй.
